从中兴到格力，最近的“黑天鹅”给了我们什么教训？

海之月

从中兴到格力，最近的“黑天鹅”给了我们什么教训？

海之月

鉴于近期黑天鹅事件频发，我们有必要深入总结一下其中教训，以期能为今后的股票投资提供警示。

　　第七名：中石化冠德（HK：00934）

　　作为管道公共事业的企业，国家要求其降费对其影响不小。近期跌幅达到24%。

　　结论：公共事业的上市公司属于国家给予其垄断的权利，但是其定价权也是在国家手里。我们投资企业更多的应该是寻找拥有定价权的企业。像中石化冠德，中国移动，中国电信之类的垄断国企都不具备自主定价权，今后配置时候要考虑到这一点。

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　第六名：老板电器（SZ：002508）

　　作为厨房家电的白马龙头，作为一个高增长的企业，一份年报就让大家大跌眼镜。近期跌幅达到37%。

　　结论：高增长的白马股如果估值高于pe30倍以上，一定要很重视其增速，增速一旦下降到30%以下，到了20%左右，那么估值一定会大幅下降。那么其增长的判断就很重要。这就需要我们深入研究其销量和当年增长的潜力。

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　第五名：格力电器（SZ：000651）

　　作为国内空调第一品牌，格力电器年报不分红让大多数投资者出乎意料。账上趴着那么多现金，竟然不分红。可能要去投资芯片产业。当天就几乎跌停。

　　结论：账上趴着太多现金的企业，要特别注重其现金使用效率和领导人对企业未来发展的布局。如果企业领导人特别强势，企业未来战略不清晰，那么在投资前要仔细思考未来的不确定性。该企业会不会将账上现金浪费掉，能不能将现金高效利用。

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　第四名：华夏幸福（SH：600340）

　　作为国内产业新城的龙头企业，华夏幸福一直致力于全国产业新城的发展。但是近期市场传言其资金链断裂，股价随即越来越低。交易所的问询更是让市场的这种担心逐渐加大。股价跌幅达到36%。

　　结论：高速成长的企业发展过程中必然会经历这一过程，华夏幸福的百城战略非常宏伟，但是经历环京调控和政府财政吃紧。这段时间高速成长的企业必然会有一些困难，市场也会有一些担心。最佳介入时点应该是报表上显示其现金流好转的时候，这样不确定性比较小一些。

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　第三名：中国华融（HK：02799）

　　作为中国amc行业的老大，中国华融一直被大多数投资者青睐，不单单是其低估值，更是其原领导人赖小民的治理能力很强。但赖小民出事，造成了大多数人对其买入逻辑的丧失。股价跌幅达到19%。

　　结论：这种黑天鹅最难防范，因为什么问题都没有就突然出事，我认为今后做到防范这种事件的方法只有分散，每一个公司都不能占太大的仓位，万一公司出现一个什么惊天的事件，不会措手不及。同时国企中比较高调的领导也要规避。不论是赖小民还是董明珠。我认为如果求稳，最好还是规避之。

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第二名：中兴通讯（SZ：000063）

　　作为中国5g产业的老大哥，这次中美贸易战一开打就因为美国的制造而倒下了，现在一直在停盘过程中，如果复盘不知道跌到什么地方。

　　结论：投资企业还是不能不看核心竞争力，就是其产业链中其地位，如果过度依靠外国的核心技术和核心零部件，那么其未来的生存和发展都是有问题的。我们投资最终是要赚钱。核心技术和核心竞争力的分析尤为重要。

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　第一名：俄铝（HK：00486）

　　一家俄罗斯的资源企业，被美国一制裁就立马趴下，真的让人唏嘘。最大跌幅达到70%。

　　结论：投资最好不要买一些弱势国家的企业，俄罗斯属于被美国为首的国际社会制裁的国家，俄罗斯的企业随时都有可能被国际社会踢出游戏。这个风险实在是非常大。同时抄底也必须要谨慎，不能指望制裁一定会取消而去冒险。